上一篇把报价单拆成三类钱，最后都记在一个数上：提车当天你掏出去多少。这一篇处理同一笔钱的另一半——三年后你能收回多少。
多数人的信息来源是保值率报告上那个百分比。但它从分母到分子都不是你的账，直接乘到自己的车价上，三年下来能差出两三万。
榜单上那个百分比，分母不是你掏的钱
保值率的算法一句话说完：二手价格 ÷ 新车价格。麻烦在于这两个价格都有好几个版本。
分母至少有两种常见选法：
- 厂商指导价。58汽车研究院的报告里写明，保值率是“车辆剩余价值与新车厂商指导价（MSRP）的比值”5。
- 新车购置价或实际成交价。中国汽车流通协会与精真估联合发布的报告，公开报道中的表述是“二手市场价格÷新车购置价格”1。
差多少？一台指导价 20 万的车，终端优惠 3 万，裸车实付 17 万，落地约 19.1 万；三年后卖了 8.8 万。除以指导价是 44%，除以裸车实付是 52%，除以落地价是 46%。同一笔卖车款，三个分母，横跨 8 个百分点。真正决定你亏多少钱的，只有最后那个。
分子同样有两个版本：车商挂出来卖给你的零售价，和车商收你车时给的收购价。估值平台的说明是，收购价通常比零售价低 15%—25%，因为里头已经扣掉了车商 10%—15% 的利润、500—3,000 元整备费和库存资金成本6。你在网上查到这台车“值 11 万”，车商真正给你的往往只有 8.8 万上下。
所以榜单数字回答的是“这款车相对别的车掉得快还是慢”，不是“我三年后能拿回多少”。把它当现金流预测用，误差是结构性的，不是运气不好。
三步换算：55% 怎么变成你手里的 39%
- 指导价 × 榜单保值率 = 三年后的二手车零售行情。 20 万 × 55% = 11 万。
- 零售行情 ×（1 − 车商差价率）= 你到手的钱。 按 20% 算，11 万 × 0.8 = 8.8 万。
- 你到手的钱 ÷ 你的落地价 = 你的留存率。 无优惠时落地约 22.4 万（裸车 20 万 + 购置税 1.77 万 + 保险上牌 0.6 万），8.8 ÷ 22.4 = 39%。
写成式子：
榜单上的 55%，落到账户上是 39%，三年现金亏损 13.6 万。
还是这台车，如果你多谈下 3 万优惠：落地 19.1 万，卖车仍是 8.8 万，留存 46%，亏损 10.3 万。榜单数字一个没动，你的账少了 3.3 万。原因很直接——折扣压低的是分母，分子由市场行情决定，跟你当初谈得多狠无关。
这也解释了最反直觉的一幕。两台同为 20 万指导价的车：
| A 车 | B 车 | |
|---|---|---|
| 裸车实付 | 17 万（有 3 万优惠） | 20 万（无优惠） |
| 你的落地价 | 19.1 万 | 22.4 万 |
| 榜单三年保值率 | 42.5% | 55% |
| 三年后零售行情 | 8.5 万 | 11 万 |
| 你卖给车商 | 6.8 万 | 8.8 万 |
| 你的实际留存 | 36% | 39% |
| 三年现金亏损 | 12.3 万 | 13.6 万 |
榜单上差 12.5 个百分点的两台车，落到现金上只差 1.3 万，而且是榜单高的那台亏得多。A 车那 12.5 个点的“不保值”，在买的时候已经以折扣的形式提前退给你了。
所以横向比车时，唯一可比的数是三年现金亏损，不是百分比。这也正是上一篇坚持所有比较都用落地价的原因：换成裸车价，A、B 的留存率会算成 40% 和 44%，差距被缩小，你就更容易被榜单牵着走。
折旧不匀速：一年榜单推不出三年
同一份报告里的一年级和三年级数字放在一起，就能看出贬值不是匀速的。58汽车研究院 2024 年 1—10 月的数据5：
| 燃料类型 | 一年保值率 | 三年保值率 |
|---|---|---|
| 燃油 | 63.8% | 48.3% |
| 油电混动 | 60.1% | 51.2% |
| 插混（含增程） | 57.2% | 39.3% |
| 纯电 | 54.3% | 43.5% |
看燃油这一行：第一年掉了 36.2 个点，照这个速度匀速掉三年，早该掉成负数；实际三年剩下 48.3%，后两年合计只再掉 15.5 个点，相对剩值约 24%，摊到每年约 13%——不到第一年的一半。纯电类似，54.3% 到 43.5%，后两年相对只再掉 20%。头一两年最陡、之后趋缓，是折旧的基本形状。
三种力量挤在头两年：落地价里的购置税和首年保险，二手买家一分不认；第二年同款车官降或加大优惠，二手行情跟着往下走；改款换了电池或智驾，老款立刻变成“上一代”，而三电终身质保只给首任车主，二手买家拿不到，正是压价的现成理由。
新能源把这条曲线拉得更陡。2025 年度报告里，新能源车型三年保值率没有一款超过 60%，插混 SUV 三年榜最高的是理想 L9 的 55.19%，纯电紧凑型 SUV 三年榜头名元 PLUS 是 45.8%3；而一年榜上小米 SU7 是 86.05%、问界 M9 是 82.44%2。所以“一年 86%，三年怎么也有 60%”是最常见的误推：一年榜漂亮，很大程度上来自准新车稀缺、热门车还在排队交付，这些溢价到第三年基本消失。极端案例里，一台 2021 年 10 月上牌的极星 Polestar 2，2025 年年中不到四年车龄，商家售价 7.8 万，而新车售价 46.71 万，按指导价算不到 17%4。
该拿它做什么判断
只在你三年内要换车时，它才值得算——这是前面算成本那篇的结论。这篇补后半句：即便三年就换，要看的也是现金亏损额，不是百分比。
估法四步：
- 在二手平台上找同款、同年款、同车龄、同里程、同配置的在售车，记下挂牌价的中位数——不要用最低价，也轻易别用最高价。
- 乘 0.8，得到“你卖给车商”的大概数；打算自己找个人买家可以按 0.9 算，但要多付时间和交易风险。
- 除以你的落地价，得到留存率；落地价减掉这个数，就是三年现金亏损。
- 拿这个亏损额去和其他候选车横向比。
边界要说清楚：这是一车一价的事。年行驶里程超过两万公里、非主流颜色、顶配或冷门动力版本、有事故和钣金记录，都会把上面的数字再往下拉；车况好、保养记录齐全、热门配置，能收回一部分。这套换算给你的是量级判断，不是精确到千元的报价。
最后一句：保值率报告真正的用法，是帮你排掉“掉得特别快”的那几款车。真要省钱，钱是从买入折扣和你自己的持有周期里挣出来的——同一台车多谈 3 万优惠，比它在榜单上高 12 个点更能保护你的钱包。